Нацбанк ушел в сценаристы
Регулятор представил три сценария развития экономики РК на ближайшие пару лет: при ценах на нефть в $60, $90 и $120 за баррель. Нацбанк более вероятным сценарием считает второй, а опрошенные «Къ» аналитики чуть более оптимистичны.
Нацбанк обозначил три пути развития казахстанской экономики на 2013–2015 годы. И «стрелочником», который определит один из этих путей, является цена на нефть. НБ РК в рамках разработки основных направлений денежно-кредитной политики РК синхронизировал и согласовал эти три сценарных варианта с оценками правительства РК при формировании Прогноза социально-экономического развития страны на 2013–2017 годы.
Первый сценарий, который Нацбанк считает наиболее вероятным, был принят в качестве базового и предполагает стабильное развитие ситуации на мировых товарных и финансовых рынках при цене на нефть в $90 за баррель. Мировая экономика будет демонстрировать медленный, но поступательный рост. «Цены на нефть при базовом сценарии окажутся ниже фактического уровня, сложившегося в 2012 году. Тем не менее, темпы роста экономики Казахстана в 2013–2015 годах будут сопоставимыми с показателями 2012 года», – говорится в тексте об основных направлениях денежно-кредитной политики (ДКП) Нацбанка на 2013 год. НБ РК прогнозирует, что при мировой цене на нефть $90 за баррель в 2013–2015 годах положительное сальдо торгового баланса будет в пределах $33–37 млрд. «Выплаты доходов иностранным инвесторам сохранятся на довольно высоком уровне. В итоге, предполагается, что текущий счет в 2013–2015 годах будет в пределах от 1,9% до 2,5% к ВВП», – прогнозируется в рамках ДКП на 2013 год. Регулятор добавил, что в 2013–2015 годах в связи со снижением притока прямых инвестиций в Казахстан, а также сохранением существенных темпов наращивания внешних активов Национального фонда РК, счет операций с капиталом и финансами (включая «Ошибки и пропуски») будет дефицитным. В результате общий баланс по платежному балансу регулятор прогнозирует в диапазоне от -0,1% до 1% к ВВП, комментируя, что темпы расширения денежного предложения будут соответствовать темпам роста номинального ВВП в 2013–2015 годах.
Второй сценарий куда более мрачен: в его основу заложены варианты ухудшения ситуации на мировых товарных и финансовых рынках в среднесрочной перспективе при цене на нефть в $60 за баррель. Однако Нацбанк считает вероятность реализации этого сценария достаточно низкой. «При реализации такого сценария ожидается замедление темпов роста экономики Казахстана до 2% в 2013 году с последующим ускорением темпов реального роста экономики до 3,7% в 2015 году», – приводятся цифры в основных направлениях ДКП на 2013 год, с пояснением, что при этом сценарии ожидается снижение деловой активности, сокращение совокупного спроса, ухудшение показателей платежного баланса и снижение денежного предложения. Пессимистичный сценарий прогноза платежного баланса учитывает значительное сокращение экспорта товаров – до $57,2 млрд в 2013 году и последующий его рост до $59,8 млрд в 2015 году. «Вследствие замедления темпов роста и сокращения доходов экономики импорт товаров в прогнозные годы также снизится до $37,8–38,7 млрд, а сокращение экспорта товаров будет нивелировано снижением выплачиваемых доходов нерезидентам», – убежден регулятор. Таким образом даже при негативном «провале» в 2013 году Нацбанк планирует увидеть рост уже в 2015 году. Однако при значительном ухудшении мировой конъюнктуры в 2013–2015 годах могут возникнуть проблемы с финансированием ряда проектов с иностранным участием.
Третий сценарий – наиболее оптимистичный, с заложенной ценой на нефть порядка $120 за баррель. В этом случае макроэкономическое развитие Казахстана в 2013–2015 годах будет носить наиболее благоприятный характер, рост деловой активности станет оказывать давление на ценовые показатели во всех секторах, и в результате темпы реального роста окажутся сопоставимыми с темпами роста при базовом сценарии.
«В 2013–2015 годах экспорт товаров превысит уровень $100 млрд. При этом значительные экспортные поступления будут нивелированы увеличением спроса на импорт и доходов, выплачиваемых нерезидентам. В итоге профицит текущего счета в 2013–2015 годах окажется в пределах 4,0–5,5% к ВВП», – такие показатели прогнозируют в Нацбанке при наиболее благоприятном раскладе. В итоге регулятор ожидает, что во всем прогнозном периоде общий платежный баланс будет в пределах от -0,2% до 0,6% к ВВП, что в совокупности позволит нарастить международные резервы страны.
Опрошенные «Къ» аналитики солидарны с Нацбанком в прогнозах о цене на нефть, что делает наиболее вероятным первый сценарий. Эксперты «БТА Секьюритиз» прогнозируют в 2013 году цену на нефть в диапазоне $90–125 за баррель. «При этом вмешательство ОПЕК возможно при выходе цены из диапазона $80–120 за баррель», – убеждены в «БТА Секьюритиз». В ForexClub более пессимистичны в отношении ближневосточной обстановки, и потому прогнозируют в 2013 году цену барреля Brent в диапазоне $100–130. «Сохраняющиеся геополитические риски, связанные с противостоянием Запада и Ирана в сфере ядерной энергетики и гражданской войной в Сирии, остаются главным козырем для наращивания политической премии в котировках данного сорта», – уверен отраслевой аналитик ГК ForexClub Спартак Соболев. Его казахстанский коллега Анатолий Хегай считает, что с точки зрения экономических факторов, определяющих спрос на нефтепродукты, вряд ли найдутся поводы для существенного увеличения потребления. По мнению стратегов из SaxoBank, в начале 2013 года нефть сорта Brent вряд ли существенно отклонится от уровня $111 за баррель. «Мы ожидаем, что в I квартале цена на нефть Brent будет преимущественно колебаться в диапазоне $105–115 за баррель», – уточнили в SaxoBank. Резюмируя, можно сказать, что третий сценарий выглядит также вполне вероятным, даже с учетом спреда с Brent, а про второй – самый негативный – никто не обмолвился.
